2026年4月8日，国际原油市场经历一轮剧烈波动。受美国和伊朗达成一项为期两周的停火协议、并同意重新开放霍尔木兹海峡的消息影响，欧美原油期货价格出现六年来的单日较大幅度下跌。

当日，纽约商品交易所5月交货的西得克萨斯轻质原油（WTI）期货结算价为每桶94.41美元，下跌18.54美元，跌幅16.41%；伦敦布伦特原油期货结算价为每桶94.75美元，下跌14.52美元，跌幅13.29%。这一跌幅为2020年以来单日纪录中的高位水平，显示此前因地缘冲突累积的风险溢价正快速释放。

此次下跌的直接推动力，是市场此前普遍担忧的“霍尔木兹海峡封锁”极端情景在短期内被逆转。此前，由于美以军事行动升级，市场持续计价伊朗原油出口受阻及海峡断供风险，推动油价走高。而在巴基斯坦斡旋下，美伊双方达成临时停火，并同意自4月10日起在伊斯兰堡展开为期两周的谈判，地缘政治预期从“断供恐慌”转向“和平窗口”。这一消息面的变化引发市场情绪急剧降温，前期涌入的投机资金大规模获利了结，形成踩踏式抛售。

尽管油价大幅下跌，市场并未全面转向看空。霍尔木兹海峡通航恢复并非一蹴而就，船只需与伊朗革命卫队协调后方可使用航线，航运保险和船东风险偏好的修复仍需时间。此外，中东地区部分炼油产能及出口设施在冲突中受损，全球原油库存仍在快速去化，基本面紧张状态并未立即解除。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至4月3日当周，美国商业原油库存增幅在预期范围内，而汽油和馏分油库存仍在下降，显示下游需求尚可。

未来油价走势将高度依赖美伊在伊斯兰堡谈判的进展。短期看，随着风险溢价消退，油价可能面临进一步回调；但停火协议为期仅两周，伊朗提出“美国撤军”“解除制裁”等核心诉求，美方则明确“在核问题上不让步”，双方立场对立，长期协议达成难度较大。一旦谈判破裂或冲突扩大，地缘风险溢价可能迅速回归。