当前国际原油市场正经历地缘政治僵局与基本面收紧共同驱动的行情波动。受美国与伊朗谈判陷入长期停滞，以及美国原油及成品油库存超预期下降的双重影响，市场情绪保持紧绷。布伦特原油连续多个交易日上涨，盘中触及近一年来的高位。市场交易逻辑已从短期风险溢价，转向对长期供应中断与全球供应链重构的定价。

本轮油价上涨的核心驱动力并非突发事件，而是一种更具持久性的“慢性危机”。美伊临时停战虽持续数周，但核问题实质性谈判未取得进展。双方在核心条件上互不相让，美国坚持以核问题为前提，伊朗则要求先结束封锁。根据最新动态，美方已指示相关部门准备对伊朗实施长期海上封锁，以切断其经济命脉。这意味着霍尔木兹海峡的通行受阻可能不再是短期现象，而会延续数月甚至更久。市场担忧从“担心战争”转向“担忧物理断供”。数据显示，自冲突爆发以来，全球已有超过500亿美元的原油供应受到影响。由于闲置产能主要集中在同样受限的海湾地区，全球暂无有效产能弥补这一缺口。

除地缘政治外，基本面也为油价提供了坚实支撑。美国能源信息署公布的数据显示，上周美国商业原油库存减少623.3万桶，成品油库存同步大幅下降，与市场此前预期的季节性累库形成鲜明对比。库存显著下降既反映供应端收紧，也表明美国本土炼油及消费需求仍保持韧性。

行情数据方面，WTI原油6月期货收于106.88美元/桶，盘中触及108.60美元；布伦特原油6月期货收于118.03美元/桶，盘后一度突破120美元关口，为2022年6月以来首次。布伦特近月合约录得罕见八连涨，累计涨幅超过30%。技术面上，油价已有效突破此前100-105美元的震荡区间上沿。WTI原油在突破100美元心理关口后加速上行。相对强弱指数虽进入超买区域，但在地缘政治主导的市场中，回调空间相对有限。

展望后市，核心变数在于5月1日这一时间节点，即美国国会授权总统发动战争的60天期限截止日，也是阿联酋正式退出OPEC的生效日。即便地缘局势缓和，中东油田复产将面临漫长且充满技术挑战的过程。部分关停油井已出现设备损伤，全面恢复产能可能需要数月至一年。此外，若美伊双方突然回到谈判桌并展现实质性让步，由于当前投机头寸拥挤，油价可能面临短线剧烈波动。总体而言，在供给侧出现明确的恢复信号之前，油价强势格局预计难以逆转。