国际油价在欧佩克+(OPEC+)增产预期与美国原油库存下降的双重影响下呈现小幅反弹。
一、增产预期压制油价,但市场已部分消化利空
欧佩克+增产计划明确
欧佩克+计划在8月再次增产41.1万桶/日,这是其连续第四个月实施同等幅度增产,旨在夺回市场份额并惩罚超额生产成员国。
自2025年4月以来,欧佩克+八个主要国家已累计增产137万桶/日,回补了近62%的减产幅度(220万桶/日),供应端压力持续累积。
市场反应趋于理性
增产消息公布后,美、布两油虽短线跳水逾1%,但跌幅有限。这表明市场已对欧佩克+的渐进式增产策略形成预期,利空情绪部分提前释放。
俄罗斯态度转变(从反对增产到接受新措施)进一步强化了增产计划的可行性,但未引发新一轮恐慌性抛售。
二、美国库存超预期下降提供支撑,需求端韧性显现
库存连续六周下降,供需缺口扩大
美国商业原油库存较五年均值低约11%,连续五周下降至4.15亿桶,为近五年同期最低水平。
炼厂开工率升至年内高点94.7%,原油加工量同比增加47.1万桶/日,显示北美夏季需求旺季对库存的消耗效应显著。
地缘风险降温,但供应中断担忧仍存
中东地缘冲突暂时缓和,霍尔木兹海峡航运受阻风险降低,但伊朗与以色列的潜在摩擦仍为市场埋下不确定性。
美国战略石油储备(SPR)释放节奏放缓,进一步减少了隐性供应来源。
三、短期油价展望:区间震荡,方向待明朗
利空因素
欧佩克+增产计划若持续至10月(自愿减产全部解除),全球石油供应过剩预期将进一步加剧。
利好因素
北半球夏季需求旺季对油价形成底部支撑。美国库存低位运行,若去库趋势延续,可能触发补库需求。
当前油价反弹为供需博弈下的技术性修正,而非趋势反转。欧佩克+增产与美国库存下降的“供需拉锯战”将持续主导市场,短期油价或维持65-75美元/桶区间震荡,需密切关注7月6日欧佩克+会议对8月产量的最终决策。
